韩国KOSPI创下2020年一季度以来的最差单季表现，单季跌幅逼近19%。作为全球AI算力与存储赛道的晴雨表，三星与SK海力士权重的集中调整，直接戳破了此前过度拥挤的溢价预期。

高杠杆ETF在下行中的被动平仓加速了踩踏，这种局部流动性收缩正在向跨市场蔓延。当美股科技巨头与亚洲芯片链条的联动承压，宏观风险偏好的降温迅速溢出至加密资产，$ETH 等承接科技叙事与流动性溢价的品种难免受到情绪传导。

目前这轮震荡尚未演变为全面的系统性流动性危机，核心症结在于AI硬件景气度的阶段性见顶担忧。后续需要密切盯紧半导体龙头的财报业绩指引，看是否有足够的盈利韧性来止住抛压，抑或情绪会进一步向全球大类资产渗透。