ウォール街の大手銀行シティ（Citi）が、突然大幅に暗号資産の見通しを引き上げた。
シティ（Citi）の最新レポートでは、ビットコイン（BTC）の今後12か月の目標価格を82,000ドルから113,000ドルに引き上げ、上昇幅は約38%に近づいた。イーサリアム（ETH）の目標価格も2,240ドルから3,028ドルへと引き上げられた。
シティが挙げた理由には、暗号市場の活動が再び活発化していること、マクロ環境の改善、そして米国の現物ETF資金が再び流入していることが含まれる。さらに注目すべきは、シティが今後12か月の暗号資産市場には約50億ドルの追加資金が流入し得ると見込んでいる点だ。
これは3カ月前とは明らかな対照をなしている。
今年7月、シティはETFからの資金流出、投資家需要の低迷、米国の暗号資産規制法案の進展の遅れを受け、BTCの目標価格を112,000ドルから82,000ドルへ大幅に引き下げた。ところが今度は113,000ドルに引き上げたため、7月の引き下げ分を取り戻しただけでなく、当時の目標価格をわずかに上回った。
BTCの現在価格は約8.37万ドル、シティの目標価格まで約35％の上昇余地
10月1日夜時点で、ビットコインは約83,700ドル、イーサリアムは約2,687ドルで取引されている。
現在のBTC価格を基準にすると、最終的にシティの12カ月目標である113,000ドルに達した場合でも、約35％の上昇余地がある。ETHが約2,687ドルからシティの目標価格3,028ドルまで上昇すれば、上昇余地は約13％となる。このことからも、シティが現在、ETHよりBTCを明らかに高く評価していることが分かる。
3カ月前は目標価格を引き下げていたのに、なぜ今になって強気に転じたのか？シティのBTCに対する見方は、今年に入ってから明確な転換を遂げた。
今年7月、ビットコインは一時約58,864ドルまで下落し、2025年10月の史上最高値126,223ドルからほぼ半値となった。当時は現物ETFからの資金流出が続いていたため、シティはBTCの目標価格を112,000ドルから82,000ドルに、ETHを3,175ドルから2,240ドルに、それぞれ大幅に引き下げた。
しかし、この3カ月で市場環境は急速に反転した。Reutersがシティのデータを引用して伝えたところによると、BTCは過去3カ月で約40％反発し、ETHは約68％上昇した。その結果、年初来の下落率はそれぞれ約4％と9％まで縮小した。BTCは7月の安値から現在までに約40％反発しており、その重要な転機の一つは、米国の現物ETFが再び資金を吸収し始めたことだ。
シティ：次の波は急激な流入ではなく、「より緩やかで安定した」流入
注目すべきなのは、シティが再び大規模な資金流入が起きると予想しているわけではないことだ。それどころか、今後の資金流入はペースが鈍化する一方、より安定する可能性があるとレポートは見ている。
シティは、ファイナンシャルアドバイザーや証券会社、伝統的な投資チャネルがビットコインへの配分を段階的に増やすにつれ、暗号資産市場への資金流入は持続的に回復する可能性があると考えている。今後12カ月で約50億ドルが暗号資産市場に流入するとシティが見込む、中心的な前提もこれだ。
これは、主に個人投資家や高レバレッジ、短期的な市場心理に動かされた前回の相場とは異なる。ファイナンシャルアドバイザーが顧客のポートフォリオにBTCを組み入れ始めれば、個々の資金規模が必ずしも大きくなくても、継続的な資産配分需要が、より安定した買い支えにつながる可能性がある。
ETF資金はすでに先行して戻っている
シティが今回目標価格を引き上げた背景には、すでに資金フローの改善が一部見られる。
SoSoValueの最新データによると、米国の現物ビットコインETFは最近、純流入基調を再び取り戻し、直近の1日当たりの純流入額は約6,619万ドルとなった。また、米財務省が最近、長期債の買い戻しを増やしたことを受け、BTC現物ETFへの一定期間の累計流入額は約53億ドルに達している。
言い換えれば、シティが現在期待しているのは、まだ存在しないトレンドではない。ETF資金はすでに、以前の大幅な流出から純流入へと転じている。残る問題は、このトレンドが続くかどうかだ。
ドル安も今回のBTC反発を後押し
シティによると、ビットコインが7月の安値から約40％反発したもう一つの重要な要因は、ドル安だ。
米財務省が最近、長期国債の買い戻しを増やしたことでドルに圧力がかかり、暗号資産などの代替資産に向かう資金の流れが一部で再び活発になった。
BTCにとって、ドル安には通常二つの効果がある。
第一に、BTCはドル建てで取引されており、ドル安は一般にドル建て資産のパフォーマンスに有利に働く。
第二に、投資家が長期的な財政赤字や政府債務、通貨の購買力を懸念し始めると、希少性のある資産としてのビットコインという投資ストーリーも再び勢いを増しやすい。
これも、シティが「良好なマクロ環境」をBTC目標価格引き上げの重要な理由の一つに挙げている背景だ。
もう一つ興味深いのは、米国の暗号資産関連法制が全面的に好転したわけではない点だ。米上院は先週、暗号資産市場構造法案（CLARITY Act）の審議を進められず、包括的なデジタル資産規制の枠組みを構築する道は再び阻まれた。
通常なら、これは暗号資産市場にとって悪材料となる。しかしシティによると、（CLARITY Act）の審議が停滞した後、米証券取引委員会（SEC）が一連の規制ルールや政策方針を発表したことで、市場に広がっていた悲観的なムードはある程度和らいだ。
シティの現時点での見方は、議会での法案審議は期待ほど進んでいないものの、行政による規制の不確実性は今年上半期ほど深刻ではなくなった、というものだ。大手金融機関にとって、規制の予見可能性が高まれば、顧客の資産配分にBTCを組み入れる意欲が高まる可能性がある。
11.3万ドルは「強気相場の保証書」ではない
シティが目標価格を大幅に引き上げたからといって、現在のすべてのマクロ経済要因がBTCに有利というわけではない。10月1日時点で、米10年国債利回りは約5.34％に上昇し、2002年以来の高水準に迫っている。30年国債利回りも極めて高い水準を維持している。これは現在のBTCにとって最大の逆風の一つだ。米国債で5％を超える名目利回りが得られる状況では、利息収入のないBTCを保有する投資家は、その分を補う高い期待リターンを求める必要がある。
最新のPCEが予想を下回ったことで、市場では10月のFRBによる再利上げ観測が後退したものの、12月に再び利上げされる可能性は依然として残っている。ゴールドマン・サックスも、当初10月と予想していた利上げ時期を12月に先送りしただけで、利下げに転じたわけではない。したがって、現在のマクロ環境を単純に「全面的な金融緩和」と捉えることはできない。インフレ圧力は和らいでいるものの、長期金利は依然として非常に高い。
今回のシティの大きな転換の本質は、「機関投資家による資産配分」を再び信頼したことにある
シティが今回、BTCの目標価格を82,000ドルから一気に113,000ドルへ引き上げた最大の変化は、短期的にBTCが急騰すると予測したことではない。伝統的金融がビットコインへの資産配分を再び進めていると、シティが改めて確信したことだ。
7月にシティが懸念していたのは、ETFからの資金流出＋投資家の関心低下＋規制法案の停滞だった。
10月には、ETFへの資金流入再開＋BTCが安値から40％反発＋ドル安＋ファイナンシャルアドバイザーや証券会社による段階的な配分拡大、という状況に変わった。
したがって、今回の目標価格を8.2万ドルから11.3万ドルへ引き上げる転換は、本質的には資金フローに関する前提をシティが見直したことを意味する。現在の約8.37万ドルを基準にすると、BTCにはシティの目標価格までなお約35％の上昇余地がある。今後、シティの見立てが正しいかどうかを左右するのは、113,000ドルという数字そのものではない。レポートの最も重要な前提、すなわちETFや伝統的金融機関からの資金が実際に流入し続けるのか、それとも再び純流出に転じるのかが鍵となる。
「シティが突然ビットコインに大幅強気転換！BTC目標価格を8.2万ドルから11.3万ドルに引き上げ、さらに50億ドルの資金流入を予想」という記事は、（区块客）で初めて公開されました。