借り換え需要が12カ月ぶりの低水準に到達し、わずか1週間で約9%下落した。

金利が上がると、人々は借り換えをやめる。借り換えをやめるということは、市場が金利の先行きをどう見ているのか、そしていまの住宅ローンにどれほど身動きが取れずにいると感じているのかを示している。

これは単なる住宅の話ではない。流動性（リキュリティ）の話だ。これまでであれば現金を引き出して使ったり投資したり、あるいは負債を返済したりしていた住宅保有者が、今は動かずにいる。そのお金は経済の中を回っていない。

重要なのは数字よりも心理だ。人は金利が下がると見込んでいるとき、または救済が必要なときに借り換える。現時点では、そのどちらも当てはまらない。