$MU 前四半期に顧客預金として120億ドルを調達した。

これは増産能力の拡大にとって力強い資金ですが、120億ドルの恒久的な株主の現金とは同じではありません。

預金は財務キャッシュフローに計上されるため、ミクロンの調整後フリーキャッシュフロー332億ドルを膨らませるものではありません。
ただしミクロンは、これらの預金は最低購入要件が満たされれば顧客に返金されると言っています。

そこで、次の2つの質問を分けて考えます。
1. ミクロンは投資を賄うのに十分な営業キャッシュを生み出しているのか。

2. キャッシュのクッションのうち、将来の義務が付随しているのはどれくらいか。

顧客預金は、外部からの資金調達の必要性を減らしえます。しかし、それに見合うだけの継続的な収益や、分配可能な株式価値を生み出すわけではありません。

資金調達力と収益力は同じではありません。