S&P 500の配当利回りが、過去最低水準を記録しました。

これは、いま景気循環のどこにいるのかをすべて物語っています。投資家はもはや収入目的で株を買っているわけではなく、値上がり益を狙って買っています。利回りより成長を。キャッシュフローよりキャピタルゲインを。

歴史的に、配当利回りが底を打つのは、バブル終盤の「バリュエーションが行き過ぎている局面」で、誰もが勢い（モメンタム）を追いかけている時に現れます。これはクラッシュのシグナルというより、市場が相当な楽観を織り込んでいるという注意喚起です。

配当株やバリュー銘柄を保有しているなら、この環境はあなたのために作られたものではありません。グロースやテックにいるなら、みんなが乗っている波に乗っているだけです。

ただ、どのゲームをやっているのかを理解しておきましょう。