2008年3月28日、リーマン・ブラザーズはウォーレン・バフェットに対して50億ドルを求めた。バフェットは断った。

それから171日後、リーマン・ブラザーズは破産を申請した——米国史上最大規模の企業破産である。

意思決定をする前にバフェットは、リーマンの200ページに及ぶ年次報告書に目を通した。彼は自分の疑問を直接呼び起こしたページに印を付け、表紙に記した。読み終えるころには、近づかないだけの十分な理由が揃っていた。

そして9月13日、リーマンが崩壊するわずか2日前に、銀行に関わる別の提案がバフェットのもとへ届いた。

ボブ・ダイヤモンド（バークレイズの幹部）はエドモントンでバフェットに電話をかけ、バークシャーに対して、リーマンの取引を一時的に保証するよう求めた。

バフェットは、そのような電話越しの案件を評価できなかったため、バークレイズに条件をファックスで送るよう頼んだ。彼は深夜の少し前にホテルへ戻った。

しかし、ファックスは届かなかった。

代わりに、バークレイズはバフェットのガラパゴス携帯に伝言を残した。その伝言は翌年の夏に、彼の娘が見つけることになる。

9月15日月曜日、リーマン・ブラザーズは破産を申請した。

それからわずか8日後、バークシャー・ハサウェイはゴールドマン・サックスに50億ドルを投資することを合意した。

違いは単純だった。この時は、条件とリスクが事前に明確に計算できたからだ。

優先株は年10%を支払い、さらにバークシャーは、1株115ドルでゴールドマンの普通株を追加で50億ドル分購入できるワラントも受け取った。

バフェットは、リーマンが崩壊する“正確な日”を予測していたわけではない。

彼が行ったのは、もっと本質的なことだ。つまり、自分が適切に評価できないリスクを抱える取引からは身を引き、条件が事前に計算できる取引を受け入れたのである。

ときには、投資家の強みは「次に何が起きるかを知っていること」ではない。

「自分がどんなリスクを取っているのかを、正確に把握すること」だ。