ミグライトは申し分のない回答を提出し、第4四半期の売上高と利益はいずれもウォール街の予想を上回り、さらに来期のガイダンスも一段と強いものを提示した。決算電話会議では経営陣が、ストレージ不足は2028年まで続く可能性があると率直に述べた。それでも時間外の株価は大きく動かず、むしろわずかに下落している。度重なるサプライズでの上振れが、現在のバリュエーションの高水準を踏まえると、資金の目にはすでに「合格ライン」にすぎないようだ。

マクロの観点では、インフレ指標は予想通りで原油価格は下落しているが、米国債利回りは明確な下方向の反応を示していない。ナスダックは終盤で下げた後にも、反発の勢いが尽きかけている兆候が見える。高金利環境による、高バリュエーションのテクノロジー株への抑制効果は依然として明確で、資金が終盤に半導体へ寄せ集めようとする動きがあっても、$MU が示す疲れた様子は、買い手の感情が慎重であることを示唆している。設備投資の増加と、その後の粗利益率の微減により、クロス・マーケットの資金は流動性コストを天秤にかける際に一段のためらいを抱えている。

AIという物語が確実性のある利益に結びつく一方で、マクロの流動性が締め付けのボトルネックにぶつかると、単なる業績の好材料だけでは、資産横断での無思慮な買い上げにはつながりにくい。次は、寄り付き後にテクノロジーのウエイトが重要なサポートで下げ止まれるかが鍵となる。もしナスダックが過去最高値を更新できず、半導体セクターの上値の重さが続くなら、市場はより慎重な防御的ロジックへとシフトする可能性が高い。