まず下落の様子と修復を見て、それから押し戻しの深さで校正して判断する
BTCがしばらく上がったあと、続いて下落しました。「少し休んだだけだ」と考える人もいれば、「天井に見えたかもしれない」と不安に思う人もいます。「下がった」という事実だけを見ても、2つのケースを区別するのは難しいです。
このレッスンでは、まず一度下探とその後の応答を見ます。そして元の書の50%原則を借りて、上昇の成果がどれだけ奪われたのかを測ります。答えるべきは、今回の調整によって、どんな警戒を高める理由が私たちに提示されたのか？
まずA：下探はより深いが、引けではまた引き戻している
以下は独立した事後の教材例です：バイナンスBTCUSDTのU本位USDT無期限、4時間足の約定価格K線で、時間はすべてUTC+8に統一します。まず2026年8月7日16:00でいったん停止し、8月3日16:00からの24本のすでに確定したK線のみを見ます。前のレッスンと同じ取引ラウンドには組み合わせません。#BTC
図中では価格上昇の後に下落が始まりました。Aは8月6日20:00始まりのこの足で、高値から安値までの全幅が、前の足の498.0から851.0 USDTへ拡大しました。出来高も約14,069から37,868 BTCへ増えています。
価格はさらに深く下を試し、同時に出来高も増えています。これで今回の押し戻しは前の足よりも注目に値することが分かります。ただし、Aの安値は64,111.0まで下がったものの、終値は64,604.2まで戻っており、安値からはある程度離れています。下押しが強まった後に、上方向への反応も出ました。安値だけを見るとこの反応を見落とし、終値だけを見ると先行する下押しを見落としやすくなります。
次にB、つまり8月7日12:00始まりの最後の足を見ます。終値は64,288.9で、Aの終値を下回っています。これは、Aで戻した後も、価格がその水準にずっと留まっていたわけではないことを示しています。ここで問い直すべきなのは、最近の一段の上昇が、実際にはどれだけ削られたのかという点です。
50%の戻り幅で、まず最近の一段だけを選ぶ
図中で最も最近の一段の上昇を選びます。63,847.0から65,022.0への上昇です。中点は64,434.5で、計算方法は「安値＋（高値－安値）×50%」です。
ここでいう「半分」は、上昇成果の半分です。たとえば10から20に上がって15まで戻れば、上昇幅の半分を打ち消したことになります。価格そのものが50%下落したわけではありません。
図2｜まず最近の一段の戻りを量り、その後でより大きな背景で結論を絞る
この参照があると、AとBの違いがよりはっきりします。Aは一度中点を割ったものの、終値では中点の上に戻りました。Bはその後、再び中点の下で引けています。警戒すべきなのは、最近の一段上昇がすでに半分以上打ち消され、先の修復も維持されなかったことです。
原書の上海総合指数の日足ケースでも、押し目の深さと価格・出来高を一緒に比較しています。前回の押し目は浅かったのに対し、今回は対応する上昇区間の中点を割り込み、下落の出来高も拡大しました。ここでの50%は変化を説明する助けにはなりますが、波動や価格・出来高から切り離して、単独で天井シグナルにしてはいけません。著者も、押し目がちょうど半分に来ることを教条的に求めるべきではないと注意しています。
ただし、Bの出来高は約11,471 BTCで、Aの後に下落が継続的に拡大したわけではありません。したがって、「Aで下押しが強まった」とあったからといって、「売り圧力はずっと強まり続けた」とは書けません。出来高の縮小だけでも、供給がすでに尽きたことを証明することにはなりません。
視野をもう少し広げる必要があります。図中のさらに早い62,268.2から同じ高値65,022.0までを測ると、より大きな上昇区間の中点は63,645.1です。この高値の後の押し戻し安値は、まだその上にあります。2つの基準は観察時点で固定してあり、より大きな区間は結論を絞るためのもので、局所的な弱さを正当化するための口実ではありません。
したがって、Bで止めて見るなら、私はこう記録します。最近の一段の上昇は明らかに損なわれており、引き続き検証が必要です。現時点の証拠だけでは、完全な天井を確定するには足りません。より大きな中点の上にとどまっていることは安全の証明ではなく、50%も共通の損切り比率ではありません。
どのような後続の動きが、この判断を変えるのでしょうか。
まず右側は見ず、締め切り時点までにある参照だけで2つのケースを書きます。
もし価格が64,434.5の下で引け続け、さらにAの64,111.0を下回り、しかも下落の出来高が再び拡大するなら、押し戻しがなお進行していることになり、弱含みの判断がより支持されます。
もし64,434.5を再び回復し、旧高値65,022.0へ向かうなら、買い手が上昇成果の一部を取り戻したことになり、局所的な弱さを改めて評価する必要があります。これらは観察条件であって、注文価格ではありません。
図3｜その後、再び旧高値へ向かった：先の弱さの判断は更新が必要
今見えているのは8月8日08:00で、4本、16時間が追加されています。2枚のBTC図は価格と出来高の縦軸が同じで、各ローソク足の横幅は異なります。結果の図には2区間の中点とアンカーG、L、Hが補われており、照合しやすくなっています。
価格は局所的な中点を取り戻した後、実際に旧高値へ向かって進みました。Cは8月7日20:00始まりのこの足で、高値65,358.0をつけ、旧高値を上回りました。しかし終値は64,885.4で、再び旧高値の下に戻っています。表示の最終足も64,885.4で終えており、それでも局所的な中点は上回っています。
これは、先の深い押し目がそのまま続かなかったことを示しています。上方向への修復はすでに起きています。もしBだけを見て、価格が必ずさらに下がると決めつけるなら、新しい証拠を見落とすことになります。
しかし、修復がどこまで進んだかも明確に言う必要があります。Cは旧高値に触れましたが、終値は旧高値の上に残りませんでした。次に見るべきは、上昇の成果を維持できるか、押し戻された後に再び上向けるかです。新高値が一度出たからといってブル相場の回復を確認したことにはならず、天井がなお形成中である可能性も排除できません。
この検証は、原書のどの位置に置かれますか。
この講義は、原書の「以下の現象はブル相場が天井に近いことを示すかもしれない」の節から来ています。まず、このBTC区間で確認できる押し戻しと価格・出来高の反応を練習しましょう。この短期上昇は完全なブル相場を意味せず、局所的なリスク増加も全体の天井成立を意味しません。
原書のもう一つの警戒は「上昇のブレイク幅が次第に縮小する」ことで、SOTと略されます。後の新高値が前の高値からさらに進む距離が、だんだん小さくなる現象です。2015年上半期の上海総合指数の日足例では、新高値を更新した後に深い押し戻しがあり、チャネル下限に近い比較可能な上昇波を比べています。単なる陽線1本や、任意の小さな山ではありません。またSOTは、毎回の反転前に必ず現れるわけでもありません。この例では背景が十分でないため、無理にSOTとはしません。
こうした手がかりをまとめて初めて、供給が強まっているか、もとのトレンドが損なわれているかをさらに観察できます。原書ではこの節の終わりでも、後続の分配過程で検証することを求めています。これらは程度の異なる判断であって、固定された順番のいくつかの段階ではありません。
すでにポジションを持っている人にとって、天井確認を待つことは、あらかじめ決めた手仕舞いを先送りすることではありません。警告だけが出たなら、観察を更新します。買いを準備していたが条件が崩れたなら、計画を取り消すか再評価します。保有中なら、あらかじめ定めた無効条件に触れた時点で退出します。ロングの手仕舞いは自動的にショートを意味するわけではなく、後者には独自の背景、発動条件、無効条件が必要です。これは本シリーズの行動整理であり、この例だけで完全な取引戦略が完成したわけではありません。
私の学習メモ
私はまず押し戻しのときに何が起きたかを見て、それから修復が維持できるかを確認し、最後に固定された波動の押し戻し深さで判断を補助します。
このBTCの流れでは、Aの出来高拡大は警戒に値し、Bが局所中点を下回って戻ったことで、最近の一段上昇への懸念が強まりました。その後に旧高値へ再び向かったことで、判断の更新が必要になります。学ぶべきなのは、変化をつないで見ることであって、50%に触れたからといって相場の結論を出すことではありません。
小さな練習問題をひとつ
Aはすでに安値から戻していますが、なぜBを見たときにも警戒を強める必要があるのでしょうか。局所的な中点と出来高を合わせて説明してください。Cがその後旧高値を上回った場合、当初の判断はどのように更新すべきで、さらに何を確認する必要がありますか？
コメント欄にあなたの根拠を書いてください。「上がる」「下がる」だけで終わらせないでください。参考解説は後ほど本記事のコメント欄に補足します。