電力生産は、実際の景気動向を測る最も信頼できる指標の一つであり――そして米国は20年間ほぼ横ばいだ。これは目を引くデータポイントです。

いまようやく反応が見えています（主にAIインフラとデータセンターの建設によるものですが）。ただし、債券投資家の間では、米国は名目の債券市場を実質ベースで壊さずに追いつけるという見方が共通認識のようです。ですが、将来的に何らかのイールドカーブ・コントロール（利回り曲線の調整）がない限り、それがどうやって実現可能なのか私には分かりません。

注意深く見守る価値があります――電力需要は確かなもので、これに対応するために必要な資本は非常に大きい。債券市場は調整を迫られるでしょう。