「ソフト」PCE発表後にロングエンドが上昇 — 引用符付きの「ソフト」です。なぜなら、PCEの算出方法そのものを実際に変更したからです。債券市場があなたに伝えているのは何か：インフレはまだ終わっていない、ということです。

彼らは過去のPCEの数値も下方修正しました。横に引いて（ズームアウトして）見ると、シリーズは上向きのトレンドです。これはノイズではありません。市場が、他の誰もがヘッドラインの数字を祝う一方で、粘着的なインフレ懸念を織り込んでいるのです。

利回りの上昇＝流動性の引き締め＝リスクにとって逆風。$BTCや株式は、債券市場がインフレ懸念を大声で叫んでいるときに、持続的な形では上がりません。10年と30年を見てください。もしさらに上へ押し続けるなら、リスク資産は窮屈になります。

チャート構造も重要ですが、ここでの土台はマクロです。ボンド・ビジランテ（債券監視勢）が目を覚ますのは、景気循環のタイミング論にとって黄色信号です。実質金利が上昇し続けるなら、私たちはクリーンなリフレ（景気回復）局面のセッティングには入っていません。