ビットコイン（BTC）はすでに弱気局面を脱しており、今回のサイクルでは最大21万5,000ドルまで上昇する可能性があるとの分析が出た。暗号資産リサーチ会社BITリサーチ（BIT Research）は最新レポートで、ビットコインのサイクル最高値のレンジを18万5,000〜21万5,000ドルと提示した。
重要ポイント
BITリサーチは、ビットコインが6万2,900ドルを防衛した後、今回のサイクルの下値はすでに通過したと分析した。
保有者の平均購入価格（コストベーシス）に基づくモデルでは、18万5,000〜21万5,000ドルを潜在的な最高値ゾーンとして示し、時期は2028〜2029年と推定した。
ただし、ドル高と過熱局面が短期的な調整や小休止を引き起こし得ると警告した。
BIT「ビットコイン、すでに底を通過」
BITリサーチはレポートで、ビットコインが6万2,900ドルの水準を維持し、その後6万9,272ドル水準の21週移動平均線を上回ってブレイクし、さらに7万ドルを再奪還することで、サイクルの底打ちを確定したと評価した。
その後、ビットコイン価格は2024年3月に記録した7万3,084ドルの高値を上回ってブレイクした。ただし水曜時点でビットコインは8万3,000ドル前半で取引されており、1週間で4%以上下落した状態だ。
BITリサーチは、すべての保有者の平均取得単価を推定する指標「真の市場平均価格（True Market Mean）」を約7万6,897ドルと算出した。現在のビットコイン価格がこの水準を上回っており、市場全体が再評価益ゾーンに戻ったことで、損失ゾーンで積み上がっていた売り圧力を相当程度緩和したと分析した。
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BIT、ビットコイン21万5,000ドルのシナリオを提示
BITが示した上限目標は、過去のサイクル・パターンに基づく。過去のビットコイン強気相場の高値は常に「真の市場平均価格」に対して少なくとも85%以上のプレミアム・ゾーンで形成されてきた。現在のこの85%プレミアム水準は、約14万2,260ドル前後と推定される。
直近のサイクルでビットコインは、2024年3月の約7万3,000ドルで初めてこの85%プレミアムを記録した後、約12万6,000ドルまで上昇し、真の市場平均価格の約1.7倍の水準で高値を付けた。
BITは、サイクルを重ねるほどこの倍率が徐々に低下する傾向にあるとして、今回のサイクルでは真の市場平均価格（現在約14万2,000ドル）に対して1.3〜1.5倍の範囲で高値が形成される可能性が高いとみた。この場合、想定される潜在的な高値ゾーンは18万5,000〜21万5,000ドルとされた。
ビットコイン・ラリー、ドル高という変数に直面
時点は不透明だ。BITによれば直近のサイクルでは「85%プレミアム・シグナル」が発生してから実際の高値まで約19か月を要した。このパターンを当てはめると、ビットコインが20万ドル前後で高値を付けるシナリオは2028〜2029年により重みがある、という説明だ。
もう一つのバリュエーション指標として提示された「負債モデル」は、約40兆1,000億ドルに及ぶ米連邦政府の負債規模を反映し、ビットコインの適正価値を約10万5,000ドル水準として算出した。
短期的には、ドル高と過熱シグナルが調整・横ばい局面を招くリスク要因として挙げられる。火曜日のビットコインは約1%上昇し、8万4,200ドルをわずかに上回ったが、FxProのアレックス・クプツィケビチ（Alex Kuptsikevich）アナリストは、ドル高と不安定な株式市場の流れが投資家心理を押し下げていると診断した。
今回の四半期のビットコイン・ラリーは、緩やかな右肩上がりではなく「一気に跳ね上がる」形で進行した。ビットコインは7〜8月の大半を6万2,000〜6万6,000ドルのボックス圏で過ごした後、8月21日を含む週に急騰し、9月には7万5,000〜8万8,000ドルの間で上下に振れる相場となった。
7月1日以降、約42%上昇し2017年以降で最高の3四半期のリターンを記録したにもかかわらず、依然として1年前の水準より約26%低い価格帯にとどまっている。
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