8月のPCEは7月よりは熱く出たが、懸念されたほどではありませんでした。ヘッドラインは前月比+0.3%で、予想と一致。中核PCE—米連邦準備制度理事会（FRB）が重視する指標—は+0.2%で、コンセンサスの+0.3%を下回りました。\n\n両指標とも前月は+0.1%でした。つまり、確かに小幅な上昇です。しかし、ゲームの流れを変えるほどのものではありません。\n\n市場はサプライズを嫌います。今回の結果は、サプライズではありません。FRBは、無謀に見えずに、より余裕を持って対応できるでしょう。場合によっては緩和も。インフレが死んだわけではありませんが、再び猛威を振るっているわけでもない。\n\nそれでも、1回の発表をトレンドと取り違えないでください。私たちは過去に騙されたことがあります。