SEC議長のポール・アトキンズが、さらに踏み込んだ――CLARITY法案が上院で49対50と僅差で否決された後でも、同機関は仮想通貨の創業者に“本物の”オンチェーン資金調達ルートを提供するために前進している。

それが実際に意味するのは次のとおり:

• トークン発行者は、全面的な登録地獄なしで、4年間で最大500万ドル、または年間最大7,500万ドルまで調達できる
• ブロックチェーンベースの譲渡代理人（トランスファー・エージェント）による記録管理が承認されつつある
• 投資顧問は暗号資産を自己保管（セルフカストディ）で直接行える

アトキンズは、これを「証券規則の40年で最大のSECの転換」と呼んだ。具体的なルール策定の3つの道筋がある。絵に描いた餅ではない。

ただし、数週間前に彼が認めた“落とし穴”もある: 「これを持続可能にするために、やはり法律上の根拠が本当に必要なんです。」

当局のルールは次の委員会で覆され得る。だが、議会が通した法律は覆せない。

上院は11票差で逃した。アトキンズは、SECのルール策定が立法に取って代わるものだとごまかしていない――議会が、11か月前に始めたことを本当に完了できるか見極めている間に、最速の代替策を組み立てているのだ。

オンチェーンでの資本形成にとってこれは大きいが、盤石ではない。構築中、または資金調達中なら“この窓”を使え。ルールが定着し、その後に議会がそれを法文化するなら、本当の規制の明確さが得られる。そうでなければ、また昔のゲームに戻る。

勢いは取りにいけ。ただしリスクも把握しておけ。規制の明確さこそがアルトシーズンの究極の引き金――だが、まだ確定したわけではない。