トークン化株は実力以上に躍進している——時価総額は24.6億ドルだが、直近24時間の出来高は8.08億ドル。総時価の27%を占める一方で、出来高は60%だ。コモディティは時価総額190億ドルでも出来高は3.65億ドルにとどまった。時価総額5.83億ドルのETFは出来高1.63億ドルを押し上げており、日次の回転率は株に近く、コモディティの5倍だ。

これは重要だ。なぜなら、スポット型の$BTC ETFのフローと出来高が主要なサイクル指標になったからだ。ETF商品はトークン化された時価総額の中では小さいが、そのアクティビティは実際の資金の移動を示している。

今、トークン化資産の物語を牽引しているのはRobinhoodだが、機会は1つのプラットフォームにとどまるべきではない。$ONDOや$CFGといったインフラ関連の動きに注目しよう。彼らは発行、流通、流動性、そして資産運用のための基盤（レール）を構築している。現在の時価総額は、プロダクト層がどれほど速く拡大しているかを必ずしも反映していない。

トークン化資産と、それを支えるインフラの双方には、まだ良い機会が存在する。CoinGeckoのRWA Chartsは、資産タイプや発行体ごとに追跡しており、「バリュエーションに対するアクティビティ」を比較するのに役立つ。