CryptoQuantのブル・スコア指数は「$BTC 」で90/100です。この数字だけでも、この上昇局面にはまだ余地があると感じさせます。 一方で、トレーダーは9月22日に25,700 BTCもの利益を確定しており、今年最大の単日リアライズとなっています。さらに、最近の買い手は平均で未実現利益33%を抱えており、これは2024年12月以来の最も大きなクッションです。

この2つの事実は同時に成り立っていて、まさにそれが見出しのスコアが抱える問題です。

ブル・スコアは過去を振り返ります。BTCが365日移動平均を上回って着地したことは、歴史的には新しい強気局面を確認するものです。 しかし、他の2つのCryptoQuant指標は先を見ており、警告灯が黄色く点滅しています。現物需要は過去30日で約170,000 BTC縮小しました。先物需要の伸び（急変の推進力となる投機資金）は15日で90%も崩れました。

BTCはすでに先週の上昇分の一部を取り戻しており、8カ月ぶりの高値近い約87,400ドルから、約83,300ドルへ下落しています。これはクラッシュではありません。利益確定が新規の買いを上回ったときに起きることです。

CryptoQuant自身の見解は次のとおりです。「新たな需要がなければ、上昇はなかなか伸びない」。スコア90は、構造が強気であることを示します。 ただし、次の上昇局面の“買い手が誰なのか”までは教えてくれません。

この下げ局面で買った人たちがすでに33%上げで、さらに利益確定を始めたら、次の需要の波はどこから来るのでしょうか？

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