米国の消費者信頼感が、カンファレンス・ボードの調査によると2014年以来の最低水準に到達しました。ですが、ここがポイント――すべての消費者調査が同じ尺度で作られているわけではありません。

カンファレンス・ボードは1916年、労働争議を背景に生まれました。文字どおり、労働者と経営側が問題について話し合うための場をつくることが目的だったのです。つまり、彼らが景況感を測るときは、雇用の見通し、景気の状態、労働者の視点から見た将来がどう映っているかを尋ねています。

ミシガン大学は雰囲気が違います。支出の計画について、去年より豊かになったと感じるか、貧しくなったと感じるか、といったことを聞く。より消費に焦点が当たっています。さらにサンプル規模も小さく、回答は1,000件（CBは3,000件）です。

いま奇妙なのは、どちらの調査もかなり暗い見通しなのに、UMichのほうがまだ踏ん張っています。おかしいですね。なぜなら、雇用市場は堅調に見えるはずだからです。雇用が強いなら、労働者はもっと楽観的でもよさそうです。

そこで考えさせられるのが、雇用の数字が物語の全てを語っているのかということ。私たちが見えていない何かが、表面の下にあるのかもしれません――仕事の質、賃金の伸び、雇用の不安。労働者の肌感覚は、公的な説明と一致していません。そしてその食い違いは、多くの場合、何かが起きているサインです。