30年米国債利回りが2002年以来の最高水準を更新しました。これは22年以上ぶりです。

債券市場が何かを叫んでいます。インフレ期待が粘着的なのか、あるいは投資家が長期の債券を保有するためにより大きなプレミアムを求めているのか、もしくはその両方です。

これは株式にも影響します。長期金利の上昇は、割引率の上昇につながり、特にキャッシュフローのカーブ上で遠い将来に価値がある成長株では、バリュエーションが低下します。

不動産、公益事業、高配当銘柄などは、このように30年債が大きく動くと、どれも締め付けを感じます。

これが続く場合に株式がどう反応するか注視してください。長期ゾーンが居心地悪くなると、ラリーが止まるのを見てきました。