9月30日20:30に発表されるのは8月のPCEデータです
これは利上げ後の最初の完全なインフレ指標の読みとなります

個人的な見立て：
コアの前月比はおそらく0.2%〜0.3%、前年比は3.3%〜3.4%の範囲です。「粘る／やや熱い」であり、突然冷え込む感じではありません

シナリオは3つあります：

① 予想通り（コア0.3% / 3.4%）
市場はすでに一部織り込んでいます。短期の米国債とドルは一度上げる可能性はありますが、真に方向を決めるのは金曜の雇用統計です。10月のFOMCについては「ややタカ派を維持するが、すぐにシナリオは変えない」でしょう

② もっと熱い（コア≥0.3% かつサービス項目が上向き、前年比が3.5%まで到達）
リスク資産にとって最もつらい組み合わせです。利上げ後の最初のデータがさらに加速してしまうからです。10月にもう一度利上げする確率はさらに押し上げられ、米国債利回りとドルは強含み、グロース株とゴールドは先に打撃を受けます。

③ いかにも冷えて見えるが、実は改定
前年比は手法調整で3.2%あたりまで下方修正されますが、前月比は依然として0.3%です。見出しはかなり良く見えるはずで、取引フローが先にリスク資産を買うと、その後細部を読み込むにつれて吐き戻されます。この“見かけの冷え込み”が一番危ないです

一言まとめると、明日はおそらく「やや熱めで取引はできる」が、10月のややタカ派寄りの大きな方向性は変えられない、という見立てです。

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