指数はかろうじて緑ですが、内側の実態は醜い。

$SPXは月初来で+0.06%。問題なさそうに見えます。ですが、11セクター中8つが赤です。85の業種グループのうち53が下落。指数を構成する個別株374銘柄——その3/4が——マイナスです。

これが“狭い市場”の姿です。重しを担っているのはほんの一握りの銘柄で、多くのものは静かにじわじわと下げています。こうした状況は、うまくいっているように感じるのに、ある時ふとそうでなくなる——そんなセットアップです。

このような広がり（ブレッドス）の乖離は、必ずしもすぐにトラブルを意味するわけではありませんが、注視する価値はあります。市場は、より少数の足取りでしばらくはさらに高値を磨き続けることもあります。けれど、いつかは無理になります。

見出しの数字だけを追っているなら、その物語を見逃しています。