$SPXは年初来+12%上昇しているのに加えて、「市場環境のため」でIPOをまだ延期している企業が出ています。

これは、現時点のIPO市場についてすべてを物語っています。株価が上がっているかどうかの話ではありません。自分の案件が、欲しいバリュエーションで成立できるかどうかの話です。

ほとんどのIPO候補は2021年〜2022年にかけて、「月まで届く価値がある」と言われ続けてきました。今では現実を突きつけられています。そして現実は痛い。

だから彼らは待ちます。待ちます。「条件」がなぜか魔法のように良くなり、直近のプライベートラウンドが示唆していた“空想の数字”を正当化できるようになることを期待して。

一方で、パブリック市場の投資家たちは次に進んでいます。8倍の売上高マルチプルといった“物語”ではなく、実際のキャッシュフローを持つ本当のビジネスを買っているのです。

このズレは市場ではありません。期待です。