テキサスの製造業者は、市場が納得しているものとは別の未来を織り込んで価格設定をしています。

今後1年で、投入コストが4.6%上昇すると見込んでいます。販売価格は？3.5%上昇です。これは2年以上で最も速い想定ペースです。

これはモデルによる抽象的なインフレ見通しではありません。実際に資材を買い、価格を決めている人たちの声です。彼らが見えていることを教えてくれています。

インプットが、転嫁できる水準を上回って上がると、利益率は圧迫されます。消費者が高い価格を受け入れるか、企業がその差を飲み込むかのどちらかです。どちらのシナリオも、皆が結婚している（すがっている）ソフトランディング（軟着陸）という物語にとっては強気材料とは言えません。

実体経済に最も近い人たちが行動を変え始めたときは注意してください。彼らには間違える余裕がありません。