なぜ、みんなが巨大なAIのプライベート・バリュエーションを強気材料として暗号資産の燃料だと扱っているのでしょうか？実際には逆の効果を引き起こすかもしれないのに。

個人投資家は、一晩で流動性が出ることを期待してAIトークンを追いかけ続けていますが、機関投資家の資金はオンチェーンのプロトコルではなく、伝統的な株式の目論見書へそのまま流れているのを目の当たりにしています。

市場を出回っているAnthropicのバリュエーション報告は、大口マネーが実際にどこへポジショニングしているかを示す好例です。市場のセンチメントは欲望（グリード）に傾き、トレーダーは$BTC のようなインフラ資産から、$FIL のような計算（コンピュート）関連へと乗り換えます。しかし、深い機関系の流動性は、分散型コンピュートのラッパーを追いかけていません。彼らが求めるのは、監査済みの貸借対照表、直接的なコーポレート・ガバナンス、そして保護されたIPです。

伝統的なテック市場が、メガIPOによってAI資本の大半を吸収してしまうなら、暗号のAIプロトコルは厳しい現実に直面します。本当のユーティリティと、明確なオンチェーンでの価値捕捉がなければ、投機的なトークンは、正統なエンタープライズ支援のテックと並んで、そのマルチプル（倍率）を正当化するのが難しくなるでしょう。$LINK のような信頼できるインフラでさえ、勢いを維持するには、単なる誇大なムーブではなく、本物のスマートコントラクト統合が必要です。

これらのテック大手がようやく公開の注文（パブリック・オーダーブック）に入った後、AI資本はどこへ回転すると思いますか？

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