機関投資家のETF流入が「無限の流動性がある」という錯覚を生み出すのは、TradFiの市場時間が閉じて注文板が突然薄くなるまでです。多くの個人トレーダーは、ウォール街が$BTC を際限なく買い上げ続けると考えてブレイクアウトを購入しますが、現物デスクが日次のリバランス用ウィンドウを終えた瞬間に、待っていたかのように刈り取られます。

決済サイクルを見ると、ETF発行者はオンチェーンのディジェンのようにリアルタイムで取引を実行しません。彼らはフローを束ね、特定のNAV（純資産価格）の計算ウィンドウ内でリバランスします。たとえば、個人が$SUI や $ONDO のような値動きの勢い（モメンタム）を追いかけている最中に大きな償還（リデンプション）圧力がかかると、マーケットメイカーは買い注文を引き上げ、遅れて買った人は残酷な急落（ウィックの下落）に閉じ込められます。

ETFの出来高を“常時の安全網”のように扱うと、通常は、営業時間外の局面で重い含み損（バッグ）を抱え続ける結果になります。センチメントが欲望（グリード）へ反転し、流動性が機関投資家の区切り（カットオフ）周辺にだけ集中すると、個人の注文フローは“出口＝出口の流動性”になります。

機関投資家の市場時間に合わせて執行タイミングを調整していますか？それともいつも通り、連続する暗号テープをそのまま取引していますか？

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