📰 Circle 发 USDC，Coinbase 掌握用户，最后分钱时谁更有话语权？今年 8 月，两家的分成协议按原条款续到了 2029 年。Circle 拿到牌照，也没能在这次续约里改掉原来的安排。
🔥 数字更直白：2026 年第二季度，Circle 向 Coinbase 支付了 3.246 亿美元相关分发成本。同期，Coinbase 产品中的平均 USDC 余额达到 200 亿美元，占季末 USDC 流通量的 30% 以上。用户和余额都在平台上，发行方想绕开渠道，没那么容易。
说实话，USDC 用得更勤，也不等于 Circle 就能多赚同样多。那一季度，USDC 链上交易量增长 151%，平均流通量增长 25%，储备收入却只增长 5%。储备收益率下降了 66 个基点，余额增长带来的收入增量被吃掉了不少。
💡 这事让我重新看稳定币的支付故事：钱转得越快，未必需要越多 USDC 一直躺在账户里生息。Circle 要看利率，也要和掌握用户的渠道分账；交易量热闹，不代表发行方能把收益都留下。
🤔 到 2029 年再谈续约时，你觉得 Circle 最需要改变的是对 Coinbase 的分发依赖，还是对储备利息的依赖？
#USDC #Circle #Coinbase #稳定币
🔥 数字更直白：2026 年第二季度，Circle 向 Coinbase 支付了 3.246 亿美元相关分发成本。同期，Coinbase 产品中的平均 USDC 余额达到 200 亿美元，占季末 USDC 流通量的 30% 以上。用户和余额都在平台上，发行方想绕开渠道，没那么容易。
说实话，USDC 用得更勤，也不等于 Circle 就能多赚同样多。那一季度，USDC 链上交易量增长 151%，平均流通量增长 25%，储备收入却只增长 5%。储备收益率下降了 66 个基点，余额增长带来的收入增量被吃掉了不少。
💡 这事让我重新看稳定币的支付故事：钱转得越快，未必需要越多 USDC 一直躺在账户里生息。Circle 要看利率，也要和掌握用户的渠道分账；交易量热闹，不代表发行方能把收益都留下。
🤔 到 2029 年再谈续约时，你觉得 Circle 最需要改变的是对 Coinbase 的分发依赖，还是对储备利息的依赖？
#USDC #Circle #Coinbase #稳定币
