ワイルド指標：$SPXの50%以上の銘柄が200日移動平均を下回って取引されているのに、指数自体は52週高値近辺にあります。

では、この状況を他に見たのはいつ？ドットコム・バブルのときです。

これは典型的な「狭いリーダーシップ」です。少数のメガキャップ銘柄が市場全体を支えている一方で、平均的な銘柄は苦戦しています。出来高（ブレッドス）も非常に悪い。

ここまで参加（エンゲージメント）が弱く、集中度が極端だとしたら、尋ねるべきことがあります――その数少ないリーダーたちがついに失速したら、何が起きるのか？