5%台で推移している直近の10年金利の期間は、長くは続かない可能性が高い。

モルガン・スタンレーは、FRBが今年の12月と来年の3月にそれぞれ25ベーシスポイントずつ利上げし、その後はベンチマーク金利を4.25〜4.50%に据え置くと予測している。

市場では、2027年までに追加の利上げがもう1回行われる可能性を織り込んでいる。したがって、こうした見通しが後退すれば、国債利回りは下がり得る。

特に、2027年後半には10年金利よりも2年金利のほうがより大きく低下すると見込まれており、これによって利回り曲線が再びスティープ化する可能性がある。

注目すべき重要な要因は、原油価格と景気である。

現在、国債市場はFRBによるさらなる引き締めの可能性に対して過剰に反応しているように見え、2027年に米国債利回りが低下する確率のほうが上昇する確率より高いと考えられている。
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