10年物米国債利回りは、3月に4%をわずかに下回っていたのが、現在は5.17%まで跳ね上がりました。短期間でのこの大きな変動――およそ2か月で120ベーシスポイント以上です。債券市場が何かを叫んでいるようです。インフレへの懸念か、財政赤字への懸念か、それとも単にリスクの再評価か。いずれにせよ、このような利回り急騰はあらゆる計算の前提を変えます。住宅ローン金利、企業の資金調達コスト、株式のバリュエーションまで。今、債券市場に注目していないなら、金融で最も重要なシグナルを見逃しています。