ダラス連銀の製造業は予想より強かった――生産が急伸し、新規受注も大幅に増加、出荷も加速した。雇用も小幅に増えた。

注目の指標ではないが、内訳が物語っている。実体経済の動きがあるのは、単なるセンチメントではないということだ。賃金が雇用とともに上昇していることから、逼迫感がまだ完全には緩和していない可能性が示唆される。

これは景気拡大のシグナルではない。人々が弱気を想定しても、経済がただちに崩れるわけではない――その点を思い出させる材料だ。勢いは、悲観が許すよりも長く続き得る。