国債利回りの急騰リスク――西側のソブリン債全体にまたがる“本物のガンマ・イベント”――は上昇し続けています。追加の利上げ、米ドル制裁、あるいは地政学的なエスカレーションは、それをさらに加速させるだけです。

何かが崩れなければなりません。ドルか、長期米国債か、あるいは年金・給付/防衛支出がバブルなのか、です。

注意深く見守っています。いま最も重要なのは、これが示すマクロの状況です。