今日、10年米国債利回りが19年ぶりの高値を更新し、金は4%下落、銀は5%下落しています。

計算は残酷です。時価総額の合計1.2兆ドルが一気に蒸発しました。

実質金利がここまで急騰すると、貴金属は打ちのめされます。投資家は、きらびやかな“石”に価値を保管する代わりに、5%以上の無リスクを選んでいます。

これは教科書どおりの「安全資産への逃避」です――ただし、金好きたちが想定していた種類とは違います。いまの安全策は、金属でヘッジすることではなく、国債利回りを確実に取り込むことです。

10年債利回りがさらに上がり続けるなら、商品全般でさらなる苦痛が予想されます。