いまの$BTCロングターム・ホルダーのウェーブ（波）を見ています。これらのオンチェーンのコホートは、誰がこのもみ合いを耐え抜いてきたのか、そして誰がローテーションして資金を引き出しているのかを示しています。価格がレンジで推移する一方でロングタームの供給が薄くなっているのを見ると、通常それは終盤サイクルのサイン——我慢強い資金が強さの中で利益確定を始めるタイミングです。

いまのウェーブは、「確信（コンヴィクション）」と「分配（ディストリビューション）」の物語を語っています。このマクロの上昇局面がまだ序盤なら、これらのバンドは厚みを保ったままになっているはずです。もし剥がれ落ちていくなら、多くの人が認めたくないところよりも、ローカル天井、あるいは中間的な天井に近づいている可能性があります。

チャート構造は、そのデータポイントそのものよりも重要ですが、私はエグジットや再エントリーのタイミングを測るときに、こうしたコンフルエンス（複数要因の一致）を重視しています。ロングターム・ホルダーは底でパニック売りをしません——熱狂の中で分配します。そのサイクルのどこにいるのかが問題です。