GRAM: リブランディング以上のもの

GRAMのリブランディング自体は大きくは変わりませんでした。バランス、契約、ステーキング、そして基盤となるTONネットワークは同じままで、TON保有者は1:1でGRAMに転換されています。より大きな変化は、Telegramがネットワーク周りで行っていることです。

TelegramはTON最大のバリデーターになりつつあり、さらにネイティブなセルフカストディ型ウォレットへ向けた推進によって、GRAMはTelegramの巨大なユーザーベースにかなり近づきました。考え方はシンプルです。ユーザーにアプリから離れさせることなく、オンチェーンのアクティビティをもっとアクセスしやすくすること。

しかし、配布（ディストリビューション）と実際の普及（アドプション）は別物です。

7月時点で、TONの総口座数は約1.62億、日次アクティブアドレスは約28.8万でした。このギャップは重要です。TelegramはTONに莫大な配布力をもたらしていますが、そのリーチを継続的なオンチェーン活動へと変えることが課題です。

また手数料も大幅に引き下げられています。CoinSharesは、削減後の年間化L1手数料が約130万ドルになると見積もっています。これによりユーザーの取引コストは大きく下がりますが、その一方で、ネットワークは現在、短期の手数料収益よりも利用とスケールを優先している状況でもあります。

供給も追っておくべきポイントです。GRAMは引き続き予定されたエミッション（新規発行）とアンロックを持っています。一方でCoinbase Primeは、TON/GRAMの機関向けステーキングにも対応し始めました。ステーキングは、より大口の保有者がすぐに売却するのではなく資産を維持する別の理由になり得ますが、それ単体では供給圧力を取り除くわけではありません。

技術面では、GRAMは最近、価格を数か月間収めていた下降チャネルを上抜け、1.67ドル付近へ向かいました。そこは繰り返しレジスタンスとして機能しています。オープンインタレストも、値動きに合わせてトレーダーのポジショニングが進んだため増加しています。約1.53ドルは重要なサポートエリアであり、1.28ドルはこれまで支持してきた別の水準として残っています。

GRAMにとってのより大きな試金石は、名称変更ではありません。Telegramの配布力とウォレット戦略が、持続的なオンチェーン利用につながるかどうかです。同時に、ネットワーク側はエミッション、低い手数料収益、そして他のレイヤー1からの競争に対処していかなければなりません。

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