韓国の金融サービス委員会は、デジタル資産のマーケットメイキング（流動性提供）システムを導入することを検討している。同委員会によると、今月上旬に韓国の大手暗号資産取引所で、日本円の価値に連動したステーブルコインが、そのペッグ（連動目標）価格の最大4倍もの水準で取引されていた。

暗号資産取引所アップビットは、9月17日に円建てステーブルコイン「JPYC」の取引を開始した。市場の開始価格はJPYCあたり12韓国ウォンで、その後1時間もたたないうちに高値37.6韓国ウォンまで上昇し、取引開始時の市場価値の4倍以上となった。この急騰は、アップビットでの流動性が限られていたことによるものだとされた。

「デジタル資産分野の効率と安定性を高めるため、市場メイキング活動のような仕組みを導入する必要性についても検討することになります」と、FSCのデジタル金融政策ディレクター、ユ・ヨンジュン氏は月曜にソウルで開かれた会議で述べた。同紙『Digital Asset』が報じた。「また、JPYC上場後の価格急騰によってユーザーの損失が生じたという批判もあり、この分野での規律を求める声が広がっています。」

韓国の「仮想資産利用者保護法」には現在、市場操作に関する規定から市場メイキングを免除する条項が含まれておらず、そのため市場メイカーは暗号資産市場で流動性を提供できない。ユ氏の最新コメントは、FSCがこの判断を見直す可能性を示唆している。 

韓国の学者は以前から、市場マーカーの適用除外（カーブアウト）について議論してきた。ソウル法レビューに掲載された2024年の査読論文で、KB証券のリサーチャー、イ・ミン・ジョン氏は、当時、規制当局は仮想通貨のマーケットメイキングを認めていなかったと述べた。仮想通貨のマーケットメイクは、市場操作（マーケット・マニピュレーション）に当たる可能性があるためだという。イ氏は、操作懸念から市場メイカーの導入は時期尚早だと主張した一方で、市場がより安定してからはカーブアウトを検討し得るとも述べた。 

研究者たちは、最近のJPYCの一件が起きるずっと前から、正式な市場メイキングの枠組みを求めていた。Korbitリサーチセンターのユーニョン・チェオイ氏による論文では、国内の仮想通貨市場は、正式なマーケットメーカー・システムがないことによって「深刻な流動性問題」を抱えており、その結果、価格の食い違いと高いボラティリティにつながっていると論じた。この論文は、韓国の仮想通貨市場における非効率性の例としてキムチ・プレミアムを挙げた。

市場メイキング・システムの導入の可能性は、韓国が自国の暗号資産業界に対するより包括的な規制枠組みを整えようとしていることに伴って浮上している。 

金融サービス委員会（FSC）は7月、ステーブルコインとより広範な暗号資産市場を対象とする「統合デジタル資産基本法」を導入する計画だと述べた。デジタル資産ビジネス、取引所、開示、内部統制に関するルールを含む。

しかし、立法者たちは、ウォン建てステーブルコイン発行者をめぐるルールなど、法律のいくつかの重要な側面について、まだ決着をつけていない。

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