FRSはまだ利上げをしていないのに、市場はすでにそれに備え始めています。

CMEのFedWatchでは現在、10月に25bpの利上げが行われる確率をおよそ66.4%と見積もっています。

同時に、10年物のTreasuriesは5.23%まで上昇しました。これは2007年以来の高値です。そして債券のボラティリティ指数であるMOVEは、1週間でおよそ30%跳ね上がりました。

リスク資産にとっては重要な背景です。資金コストの上昇と国債のボラティリティの上昇は、より厳しい金融環境を意味します。

ただし、ここには興味深いニュアンスがあります。ビットコインはまだ、同じようなパニックを示していません。予想ボラティリティは年次の最低水準に近いままです。

だから私は「利回りが上がった—$BTC は今すぐ下がる」とは書きません。市場はまだ別の絵を示しています。マクロの環境はより引き締まってきている一方で、暗号資産はまだこのストレスと足並みを揃えていないのです。

私が特に気になるのは、この食い違いです。本当のシグナルは、MOVEが単に上がったときに出るのではなく、リスク資産がそれに対して体系的に反応し始めたときに現れます。

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