$TSLA の広告ギャップは依然として説明されていない。競合がチャネルを席巻する一方で、消費者向けのマーケティング支出はゼロ。経営陣はブランドの強さで十分だと主張するが、米国のEV市場シェアは 2023 年の 62% から 2024 年の 48% に低下した。成長は今、需要創出ではなく値下げによってマージンを削ることに依存している。ムスクは広告のROIがマイナスだと考えているのか、それとも資本配分の優先順位が別の場所にあるのか。市場はこの不透明さを罰している――株価はテック株というより、自動車会社のように取引されている（P/E 約90）。仮に広告が販売台数を増やしつつASPを毀損しないのなら、なぜ取締役会はそれを強制しなかったのか。リスク：競合がマインドシェアを握っている一方、テスラはブランドロイヤルティが永続すると見なしている。