AIの物語、終わり？ でも実際に“うまくいっているもの”を見れば、そうではありません。$NET は史上最高値を更新し、1.618フィボナッチを上回ってクローズしました。これはノイズではなく、リスクオフの局面での機関投資家による蓄積です。

利回りの上昇は通常、成長株からのローテーションを意味しますが、決定的な手がかりがあります。実収益とマージン拡大を伴うインフラが、維持されるか、あるいはブレイクしていることです。$NET は“ミーム級”のAIバズではありません。スケールするエッジ・コンピュート、セキュリティ、そして帯域幅。複数のマクロ環境をまたいで生き残る、いわばスコップ＆シャベル型の投資です。

AIトレードが終わったのか？ と聞いているなら、問いが違います。浮ついた部分は整理されつつありますが、構造的な勝者――価格決定力とエンタープライズの粘着性を持つ企業――は群れから抜け出しています。このブレイクは、賢い資金がAIから離れているのではなく、“質の高いAIエクスポージャー”へローテーションしていることを示しています。

$NET がその 1.618 の水準まで押し目をつけたときの動きを見てください。そこで維持できれば、これは見せかけではないという裏付けになります。