先週、米国株は上昇を続けました。国債利回りが5%も急騰し、地政学的な混乱も相変わらままだったのに。それは普通ではありません。

債券が大きく売られ、先行きの不確実性が高いとき、株式は通常ぐらつきます。ところが今回は？彼らはただ肩をすくめたようです。

考えられるのは：
- 投資家が「FRBは追加利上げを終えた」と見込んでいる
- 企業業績が、懸念されたほど悪化していない
- あるいは単に勢いとFOMO（取り残される恐れ）がファンダメンタルズより優先されている

このような食い違いは永遠には続きません。成長／インフレのリスクについて、債券が間違っているのか、あるいは株が現実を無視しているのか、いずれかです。

この断絶がどれくらい持ちこたえるか注目しましょう。歴史は、どこかで必ず帳尻が合うはずだと言っています。