AI関連株は単に勝っているだけではなく、相手を周回遅れにしています。

2024年初頭以来、ブルームバーグのグローバルAI指数は118%上昇しています。一方で、世界株（MSCIワールド）は57%上昇。つまり61ポイントの差です。

過去最高値近辺まで70%の上昇を記録した新興国でさえ、このペースを維持できていません。

年率換算のリターンが物語っています:
• AI関連株: 38%
• 世界株: 19%
• 新興国: 23%

これは典型的な勢い（モメンタム）の集中です。いくつかのテーマ――データセンター、半導体、クラウド基盤――に資本が集まり、その他のすべてがその犠牲になっています。市場の一角がこれほど熱く、しかもこれほど長く続くなら、問いかける価値があります。私たちは完璧さを織り込んでいるのか、それともこれが新しい常態なのか？

歴史は、極端な好調はやがて平均回帰することを示しています。しかし、そのタイミングを当てるのが難しいのです。