製品ロジックの観点から見ると、Ethena Pay は $ENA に潜在的な影響を与える可能性があります
➤ サブスクリプションプランがロック（拘束）トークンの場合、必ずしも sENA と関係しているとは限りません
ロック ≠ ステーキング（Locked ≠ Staked）
この2つは必要なトークンが異なり、つまり、従来から存在するエアドロップによる生態系の収益価値は sENA が引き続き獲得し、$USDE が支払う関連する権益は Locked ENA が獲得することになります。
よく考えると、この可能性はかなり高いです。
多くの暗号決済カードの慣例からすると、Ethena Pay のアカウントはおそらく自託管（セルフカストディ）アドレスを作成します。言い換えれば、仮にあなたが @Ethena Labs の既存ユーザーだとしても、たぶん既存のアドレスを使って Ethena Pay を管理することはできません。
その結果、明確に区別されることになります：
生態系プロトコル用のアドレスと、暗号決済用のアドレスです。
➤ ロック規則の具体的な条件
次に、ロックに関して要求される可能性のある条件として、例えば以下のようなものがあります：
1. ロック期間
2. ロック規模
3. 担保にできるかどうか
Plasma の例では、一定の $XPL のロック数量を要求し、さらにロック期限は1年と長めです。
これにより、ユーザーは評価を迫られます。将来的にそのトークンがどのように変動するか、そして、決済カード／アカウントのアップグレード権益と引き換えにロックする価値があるのかどうかです。
また別の可能性として、ロック規則が金額ベースである場合、例えば一定金額の ENA なら、価格が下落したときにユーザーは口座の等級を維持するため補充（追加入金）を求められるのでしょうか？
3つ目は比較的まれですが、起こりえないわけではありません。ロックされたトークンが担保として DeFi、例えば Aave から資産を借りることに使えるのか？
➤ キャッシュバック上限は、小売需要かそれとも商人需要を反映しているのか？
最後に、私が先ほど述べた点ですが、もし消費キャッシュバック上限が、現在出回っているバージョンに基づいて実行されるのであれば、私は Ethena が商人側もまとめて対象のユーザーに含める、という考えになります。
一般に小売ユーザーが1か月で $4000 以上を使う規模は、たとえ欧米の高消費国であっても、可能性は高くないかもしれません。
つまり、Pro & VIP のアップグレード要件は、むしろ商人サイドや大口の購買ニーズがあるユーザーに対応している可能性があります。そうなると、そのような層が長期保有リスクを進んで負担する意思があるかを評価する必要があります。
-
現時点で主要ないくつかの地域で利用資格をまだ取得できない状況では、関連する施策やプランはさらに大きく調整される可能性があります。
#Ethenapay #ENA
➤ サブスクリプションプランがロック（拘束）トークンの場合、必ずしも sENA と関係しているとは限りません
ロック ≠ ステーキング（Locked ≠ Staked）
この2つは必要なトークンが異なり、つまり、従来から存在するエアドロップによる生態系の収益価値は sENA が引き続き獲得し、$USDE が支払う関連する権益は Locked ENA が獲得することになります。
よく考えると、この可能性はかなり高いです。
多くの暗号決済カードの慣例からすると、Ethena Pay のアカウントはおそらく自託管（セルフカストディ）アドレスを作成します。言い換えれば、仮にあなたが @Ethena Labs の既存ユーザーだとしても、たぶん既存のアドレスを使って Ethena Pay を管理することはできません。
その結果、明確に区別されることになります：
生態系プロトコル用のアドレスと、暗号決済用のアドレスです。
➤ ロック規則の具体的な条件
次に、ロックに関して要求される可能性のある条件として、例えば以下のようなものがあります：
1. ロック期間
2. ロック規模
3. 担保にできるかどうか
Plasma の例では、一定の $XPL のロック数量を要求し、さらにロック期限は1年と長めです。
これにより、ユーザーは評価を迫られます。将来的にそのトークンがどのように変動するか、そして、決済カード／アカウントのアップグレード権益と引き換えにロックする価値があるのかどうかです。
また別の可能性として、ロック規則が金額ベースである場合、例えば一定金額の ENA なら、価格が下落したときにユーザーは口座の等級を維持するため補充（追加入金）を求められるのでしょうか？
3つ目は比較的まれですが、起こりえないわけではありません。ロックされたトークンが担保として DeFi、例えば Aave から資産を借りることに使えるのか？
➤ キャッシュバック上限は、小売需要かそれとも商人需要を反映しているのか？
最後に、私が先ほど述べた点ですが、もし消費キャッシュバック上限が、現在出回っているバージョンに基づいて実行されるのであれば、私は Ethena が商人側もまとめて対象のユーザーに含める、という考えになります。
一般に小売ユーザーが1か月で $4000 以上を使う規模は、たとえ欧米の高消費国であっても、可能性は高くないかもしれません。
つまり、Pro & VIP のアップグレード要件は、むしろ商人サイドや大口の購買ニーズがあるユーザーに対応している可能性があります。そうなると、そのような層が長期保有リスクを進んで負担する意思があるかを評価する必要があります。
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現時点で主要ないくつかの地域で利用資格をまだ取得できない状況では、関連する施策やプランはさらに大きく調整される可能性があります。
#Ethenapay #ENA
