AIブームに対する最大のリスクは、AIそのものではないかもしれません。むしろ国債利回りの可能性があります。

バンク・オブ・アメリカ（BofA）によれば、現在の上位10銘柄のAI株は米国株式市場の約41%を占めており、2000年のドットコム・バブルのピーク時に見られた集中度とほぼ同程度だといいます。

歴史は同様のパターンを示しています。

• Nifty Fifty — 1973年：米国の利回りが2.0ポイント急騰
• 日本 — 1989年：日本の利回りが2.3ポイント跳ね上がる
• ドットコム — 2000年：米国の利回りが2.6ポイント上昇

この3ケースすべてで、バブルは国債利回りが約2%ポイント以上上がった後に終わりました。

今日、米10年国債利回りは、2月以降すでに1.27%ポイント上昇しています。

BofAの表現を借りると：

「米国の好況（ブーム）をいちばん早く終わらせる方法は、国債利回りの急騰だ。」

AIラリーを見守る投資家にとっては、利回りは利益やバリュエーション、そしてAIの成長と同じくらい重要かもしれません。

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