$ZEC 24時間の取引額は約12億ドル。市場は「グレイスケールがまたETFを1本出してきた」と見ている。私が見ているのは、ウォール街がZECのボラティリティ（値動き）を使ってお金を稼ぎ始めたということだ。

9月25日、GrayscaleはZCSH High Income ETFを申請した。まずはっきりさせておくと、これは申請であって承認はまだ下りていない。さらに、ファンド自身がZECを直接保有するわけでもない。通常の想定では、純資産の少なくとも80%のネット・エクスポージャーをZcash ETPのオプションに振り向け、合成のカバードコール戦略でプレミアム（オプション料）を稼ぎ、2週間ごとに分配する。

簡単に言うと、将来の上昇余地の一部を売って、目先のキャッシュフローに換える形だ。ZECが横ばい、あるいはゆっくり上がる局面ではこうした商品は相性が良い。だが、さらに急騰が続くと、売りに出したコール・オプションが利益の上限を押さえ込む。

つまり今回の申請は、ZECの現物保有ではなく、オプション商品のラインナップを拡張するものだ。今日のこの材料は“金融化”として語れるが、現物の買い需要としてそのままは換算できない。

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