ビットコイン・トレジャリー企業の魅力が失われつつある
BTC自体は変わっていないが、企業が株式（エクイティ）を使ってBTCを積み増すやり方が、市場から疑問視されている。DWF Venturesによれば、最大手の暗号資産トレジャリー企業20社のうち、暗号資産保有額の価値を上回る株価（時価）をまだ維持しているのは4社のみで、その内訳はBit Digital、Strive、Hyperliquid Strategies、BitMineだ。
私の見解：重要なのは、企業の時価総額と貸借対照表上の資産のギャップだ。株が、自社の暗号資産保有額の価値を下回って取引されているとき、BTCを買うためにさらに株を発行すれば、追加の価値を生むというより、既存株主の経済的持分を薄めてしまう（希薄化する）。そのため、一度プレミアムで評価されたモデルでも、そのプレミアムが消えると勢いを失い得る。さらに、このグループの大半の銘柄が、暗号資産そのものへの直接的なエクスポージャーに対してもパフォーマンスで劣っていることから、「株をBTCへのアクセス手段とする」という物語の正当性はより説明しづらくなる。
Sequansは残りの314 BTCを売却し、現在は暗号資産を保有していない。圧力が純粋に理論上のものではないことが示されている。BTCトレジャリー企業については、積み増すべきか防衛的に留まるべきか判断する前に、NAVに対するプレミアム／ディスカウント、株式発行、そして1株当たりBTCを注視する。あなたは、このモデルが「整理・清算（cleanup）」フェーズに入っていると思いますか？それとも、新たなBTCサイクルがその魅力を取り戻す可能性があるでしょうか。このロジックに納得できるなら、より詳しい市場の内訳についてフォローしてほしい。
取引を行う前に、必ずご自身で慎重に調べてください（DYOR）。$BTC $BCH $BNB
BTC自体は変わっていないが、企業が株式（エクイティ）を使ってBTCを積み増すやり方が、市場から疑問視されている。DWF Venturesによれば、最大手の暗号資産トレジャリー企業20社のうち、暗号資産保有額の価値を上回る株価（時価）をまだ維持しているのは4社のみで、その内訳はBit Digital、Strive、Hyperliquid Strategies、BitMineだ。
私の見解：重要なのは、企業の時価総額と貸借対照表上の資産のギャップだ。株が、自社の暗号資産保有額の価値を下回って取引されているとき、BTCを買うためにさらに株を発行すれば、追加の価値を生むというより、既存株主の経済的持分を薄めてしまう（希薄化する）。そのため、一度プレミアムで評価されたモデルでも、そのプレミアムが消えると勢いを失い得る。さらに、このグループの大半の銘柄が、暗号資産そのものへの直接的なエクスポージャーに対してもパフォーマンスで劣っていることから、「株をBTCへのアクセス手段とする」という物語の正当性はより説明しづらくなる。
Sequansは残りの314 BTCを売却し、現在は暗号資産を保有していない。圧力が純粋に理論上のものではないことが示されている。BTCトレジャリー企業については、積み増すべきか防衛的に留まるべきか判断する前に、NAVに対するプレミアム／ディスカウント、株式発行、そして1株当たりBTCを注視する。あなたは、このモデルが「整理・清算（cleanup）」フェーズに入っていると思いますか？それとも、新たなBTCサイクルがその魅力を取り戻す可能性があるでしょうか。このロジックに納得できるなら、より詳しい市場の内訳についてフォローしてほしい。
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