两个月砸进3710亿美元 87%的山寨币集体翻多 但警报已经响了
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CryptoQuant 分析师 Darkfost 9月27日发报告：剔除比特币后的整个山寨币盘子，自6月以来增加了超过3710亿美元，涨幅约45%；币安上市的现货山寨币里，已有87%站上各自的200日均线，只剩13%还在均线下方。
而就在6月底，这个比例几乎完全反过来——当时84%的币安山寨币在200日均线下方，弱势持续近8个月，是2020年以来第二长的低迷期。那会儿比特币还在59464美元附近，以太坊只有1588美元上下。
变化是从9月19日开始加速的：当时比例升到约70%，TOTAL3（剔除比特币和以太坊）八个月来首次突破8000亿美元。到现在，TOTAL2 已经站上约1.17万亿美元，一周涨约9.6%、一个月涨超12%，TOTAL3 约8100亿美元。以太坊市值约3340亿美元，比特币约1.73万亿美元。
三条硬数据摆在一起看，味道就出来了：
一是币安的山寨币充值笔数最近冲到31800笔，接近7月平均水平的4倍——资金在往交易所搬，不是往冷钱包搬。
二是山寨币合约持仓量自2024年12月以来首次超过比特币，比特币只占追踪合约头寸的约37%，杠杆的重心已经从大饼挪到了山寨。
三是这轮修复的"起点"足够低：6月那会84%在均线下方，现在87%在上方，等于市场宽度在三个月里完成了一次彻底翻转。
Darkfost 自己的判断很克制：广度修复是强多头信号，但他提醒市场可能正进入一个更脆弱的阶段。我同意这个方向——87%这个词看着像起点，其实更像中段的体检报告。真正的山寨季是现货资金推着走的，而现在搬进交易所的钱和堆起来的杠杆，历史上多数出现在行情中后段，而不是刚起步。
换句话说，宽度是真的修复了，但燃料已经从现货换成了杠杆。这种结构涨得快，回撤也快。
你觉得这波是山寨季真的来了，还是杠杆推出来的最后一段？评论区聊聊。
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而就在6月底，这个比例几乎完全反过来——当时84%的币安山寨币在200日均线下方，弱势持续近8个月，是2020年以来第二长的低迷期。那会儿比特币还在59464美元附近，以太坊只有1588美元上下。
变化是从9月19日开始加速的：当时比例升到约70%，TOTAL3（剔除比特币和以太坊）八个月来首次突破8000亿美元。到现在，TOTAL2 已经站上约1.17万亿美元，一周涨约9.6%、一个月涨超12%，TOTAL3 约8100亿美元。以太坊市值约3340亿美元，比特币约1.73万亿美元。
三条硬数据摆在一起看，味道就出来了：
一是币安的山寨币充值笔数最近冲到31800笔，接近7月平均水平的4倍——资金在往交易所搬，不是往冷钱包搬。
二是山寨币合约持仓量自2024年12月以来首次超过比特币，比特币只占追踪合约头寸的约37%，杠杆的重心已经从大饼挪到了山寨。
三是这轮修复的"起点"足够低：6月那会84%在均线下方，现在87%在上方，等于市场宽度在三个月里完成了一次彻底翻转。
Darkfost 自己的判断很克制：广度修复是强多头信号，但他提醒市场可能正进入一个更脆弱的阶段。我同意这个方向——87%这个词看着像起点，其实更像中段的体检报告。真正的山寨季是现货资金推着走的，而现在搬进交易所的钱和堆起来的杠杆，历史上多数出现在行情中后段，而不是刚起步。
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