RWA市場の大半は、企業や不動産を所有することが目的ではありません。

目的は、ドルで利回りを稼ぐことです。なぜなら、あなたのステーブルコインは何も支払ってくれないからです。

ステーブルコインを除く、RWAオンチェーン化（rwa. xyzあたり）。
$38.5B

では、その大部分が何でできているのか。

政府債務：41%
クレジット：21%

合わせて市場の62%で、どちらも主に利回りを支払うために存在します。クレジットには、国債にはないデフォルトリスクもありますが、人々が両方を買う理由は同じです。

なぜそれが重要なのか。

USDTまたはUSDCを保有すると、発行者はあなたのドルを裏付ける準備金から利息を得ます。あなたはゼロです。

トークン化された国債は、その問題を正確に解決します。同じドルがオンチェーン上に存在するのに、利回りは発行者ではなくあなたに入ります。

つまり、RWAブームは主に「所有」の話ではありません。利回りの話です。

そして利回りの話は、結局のところ1つのことに尽きます。金利です。

金利が高いと、利息ゼロのステーブルコインに置いておくコストが高くなり、資金はトークン化国債へ移動します。

金利が下がると、その差は縮まり、RWAを保有するいちばん簡単な理由が弱くなります。

そして、それが「RWAはトリリオンに行く」という投稿でほとんど誰も織り込んでいない部分です。

本当の試金石は、金利に依存しない部分です。コモディティ、主に金は、すでに市場の13%です。トークン化株式はまだ小さい。

この領域こそが、トークン化がそれ自体で成立できることを証明するはずです。

RWA市場は、金利取引にトークン化という衣装を着せたものに過ぎず、その向こう側を握っているのはFRBです。