こう想像してみてください。SEC（米証券取引委員会）内で一貫して建設（ビルダー）を擁護し、明確な暗号ルールを提唱してきた唯一の規制当局者が、10月2日にオフィスを片付けます。

何年もの間、投資家たちは予測不能な規制見出しによって突発的な市場の押し下げが引き起こされるのを見てきました。そして次に狙われるのがどのプロジェクトなのかを突き止めようとしてきたのです。こうした政策転換の急な波からポートフォリオを守ることは、これまでずっと消耗しきるような「当てずっぽうゲーム」でした。

ピアース委員が退任すると、強制執行による規制に対して鋭い反対意見で定義された一つの時代が終わりを迎えます。過去のサイクルでは、ワシントンでの味方の声を失えば、即座にパニック売りが起き、トレーダーが$USDTに資金を退避させようとして、そしてエコシステム全体が崩れ落ちていました。あの頃は曖昧さが意味していたのは、プロトコルが遡及的な罰則の常時の脅威にさらされていたということです。

しかし今日、以前の取り締まりとの比較はまったく異なる物語を示しています。機関投資家の勢いは、すでに$NEAR のようなエコシステム向けに、マネージャーが積極的に構造化商品を出願している段階に達しており、議論は一律の抑圧ではなく明確な技術基準へと移っています。市場はようやく、規制当局の交代を、存在の危機ではなく通常の構造的な移行として捉えることを学び始めています。

この移行が起きた後、規制の勢いはどこへ向かうと思いますか？

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