シラーPER（CAPEレシオ）は従来のレンジからブレイクしているのに、依然として多くの投資家が古い思考モデルを使っています。

何十年もトレーダーは15〜20を「通常」としてアンカーを打っていました——それより上なら高い、それより下なら安い。ですが問題はここです。CAPEはもう平均回帰していません。何年もの間、構造的な強気トレンドにあり、高値を切り上げ、安値も切り上げ続けています。

いま、年次のボリンジャーバンドが拡大していて、CAPEは上側バンドに乗っています——典型的な初期段階のインパルス的な動きです。この構成は「バブル進行」を強く示唆しますが、タイミングは分かりません。第2回でも第8回でもあり得ます。

では何がトレードオフか？ノイズが大量に出てきます。今後1〜2年以上の間、CAPEが上がるにつれて、延々と「天井だ」と呼ぶ声を聞くことになるでしょう。誰もがチャートを持ち、誰もが論文（見立て）を持ちます。だいたいの人は早すぎます。

真の優位性は、「天井がどこかは分からない」と受け入れることです。ポジションを維持し、リスク管理を行い、5%上がるたびにトップを叫ぶ“終末予言の連中”を無視しましょう。これはトレンドが続く間はトレンドです。そして構造的なトレンドは、誰もが想像する以上にさらに行き過ぎる傾向があります。

逆らわず、最後にようやく割れるときに備えましょう。