バイナンスは1億ドルでサークルの株を買い取り、その後USDCを自社プラットフォーム上での月間取引高を、200億ドル〜400億ドルのレンジから、強引に常に800億ドル超の水準にまで引き上げた。
💬 进群聊行情
まずは状況を整理しよう。バイナンスは1億ドルを出資してステーブルコイン発行体のCircle（ティッカー：CRCL）の株式を取得し、同時に5年間の商業契約も締結した。世界規模でUSDCを普及・統合するためだ。Clear Streetのアナリスト、Owen Lauはこの仕組みを「ディストリビューター（販売代理店）兼株主モデル」と呼んでいる。Circleは以前にも同様の構造を使ったことがあり、効果は良好だった。
しかし実際に変化が起きているのはデータのほうだ。Kaikoによると、両者が2024年12月に初めて提携した時点では、バイナンスのUSDC建て現物取引ペアは140本しかなかった。現在、その数は329本になっている。これ以前、2021年から2024年末までの取引ペア数は39本から140本へと、ゆっくり積み上げてきたにすぎない。つまり最近の加速は、これまでの3年間の数倍に当たる。バイナンスは2026年にかけてUSDC現物取引の最大シェアを継続しており、1日あたりの取引高は数十億ドル規模。これは多くの他の取引所の10〜20倍だ。後者は通常5億ドルにも満たないことが多く、他の主要取引所のUSDC取引高レンジは基本的に動かず、増分のほぼ全てをバイナンス一社が食い尽くしている。
とはいえ、その差は依然として目立つ。USDCの時価総額は約740億ドルで、ステーブルコインの中では依然として2位。首位のUSDTは約1,400億ドルで、その約2倍だ。マーケットメイカーのGravity TeamのCEO、Martins Benkitisは率直にこう語る。「配布（ディストリビューション）チャネルが変わっても、人は習慣を変えない。USDTは取引ペアがより多く、現地の流動性も厚い。人々はもう使い慣れている」
Circle側も手をこまねいてはいない。9月8日、サンパウロに本社を置くのではなくではなく（？）——ではなく——Circleは4億ドルを投じてシンガポールのクロスボーダー決済会社Tazapayを買収すると発表した。買収の狙いは、新興国で「立ち上げに数年かかる」ような、現地の銀行関係と決済導線そのものだ。さらにVisa、Mastercard、Stripeもステーブルコイン決済やインフラに押し寄せている。この競争はとうに「どちらのコインがより安定しているか」から、「誰のパイプがより太いか」へと移っている。
私の見方：バイナンスが1億ドルで買ったのはトークンではなく、配布だ。ステーブルコインの堀（競争優位）の源泉は、技術ではなく「ユーザーが乗り換えるのが面倒」という習慣にある。だから今回の勝負は短期では決着がつかないが、USDCは確かに“高額な入場券”を手にした。注目すべきは、今後2四半期でUSDTのシェアに、目に見えるほどの緩みが出るかどうかだ。
あなたは普段取引所でUSDTとUSDC、どちらを使っている？コメント欄で話そう。
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しかし実際に変化が起きているのはデータのほうだ。Kaikoによると、両者が2024年12月に初めて提携した時点では、バイナンスのUSDC建て現物取引ペアは140本しかなかった。現在、その数は329本になっている。これ以前、2021年から2024年末までの取引ペア数は39本から140本へと、ゆっくり積み上げてきたにすぎない。つまり最近の加速は、これまでの3年間の数倍に当たる。バイナンスは2026年にかけてUSDC現物取引の最大シェアを継続しており、1日あたりの取引高は数十億ドル規模。これは多くの他の取引所の10〜20倍だ。後者は通常5億ドルにも満たないことが多く、他の主要取引所のUSDC取引高レンジは基本的に動かず、増分のほぼ全てをバイナンス一社が食い尽くしている。
とはいえ、その差は依然として目立つ。USDCの時価総額は約740億ドルで、ステーブルコインの中では依然として2位。首位のUSDTは約1,400億ドルで、その約2倍だ。マーケットメイカーのGravity TeamのCEO、Martins Benkitisは率直にこう語る。「配布（ディストリビューション）チャネルが変わっても、人は習慣を変えない。USDTは取引ペアがより多く、現地の流動性も厚い。人々はもう使い慣れている」
Circle側も手をこまねいてはいない。9月8日、サンパウロに本社を置くのではなくではなく（？）——ではなく——Circleは4億ドルを投じてシンガポールのクロスボーダー決済会社Tazapayを買収すると発表した。買収の狙いは、新興国で「立ち上げに数年かかる」ような、現地の銀行関係と決済導線そのものだ。さらにVisa、Mastercard、Stripeもステーブルコイン決済やインフラに押し寄せている。この競争はとうに「どちらのコインがより安定しているか」から、「誰のパイプがより太いか」へと移っている。
私の見方：バイナンスが1億ドルで買ったのはトークンではなく、配布だ。ステーブルコインの堀（競争優位）の源泉は、技術ではなく「ユーザーが乗り換えるのが面倒」という習慣にある。だから今回の勝負は短期では決着がつかないが、USDCは確かに“高額な入場券”を手にした。注目すべきは、今後2四半期でUSDTのシェアに、目に見えるほどの緩みが出るかどうかだ。
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