月末に向けて市場は押し上げられたが、内部の状況はややごちゃついている。テクノロジーは過熱感が強く、現在は非常に買われ過ぎの領域にある。一方で、金利に敏感なセクター（金融、公益事業、REIT）は極端な売られ過ぎ水準に位置している。

この構図は「ローテーション（資金の付け替え）」を強く示唆する。市場の一部がここまで行き過ぎ、別の部門がここまで打ちのめされていると、資金は移る傾向がある。問題は「起きるかどうか」ではなく、「何が引き金になるか」だ。

それはFRBの発言かもしれない。あるいは金利見通しを変えるデータの公表かもしれない。混み合っていた銘柄での利益確定と、見過ごされてきた銘柄での割安狙いが重なるだけという可能性もある。

ここではセクターフロー（資金の流れ）を注意深く見ておく価値がある。ローテーションが始まると、動きは鋭くなることがある。