70億ドルがある銀行口座を流れ、米司法省はわずか8400万ドルしか押さえられなかった——世界最大のステーブルコインの“ドルの通り道”が途中で断ち切られた。
📈 进群一起分析行情
9月14日、カリフォルニア東部地区連邦裁判所が没収命令を下した。約8400万ドルの銀行預金に加え、118万枚のUSDTが凍結される。資金の名義上の持ち主は、モンタナ州に登録され、サクラメントにオフィスを構える決済会社Capstone Ltdだ。この線を上流へ辿ると、Tetherと同じグループのある取引所が、背後に立つ2つの暗号資産関連会社として名指しされている——ただし、2社はいずれも何ら罪名を問われていない。
まずは資金の流れを見てみよう。2025年3月から12月にかけて、Capstoneのウェルズ・ファーゴ銀行の法人用口座からは7億ドル超が計上（振替）された。米国債に関連する分を除いても、なお約3.37億ドルが送金されており、その近三分の二は数百の受取人に流れている。しかも大半は米国外だ。CapstoneはFinCENにマネーサービス事業者として登録されているが、訴状によれば、シティバンク、ウェルズ・ファーゴ、JPMorganに自己紹介するときに使っていたのは「ITサービス会社」という肩書きだった。第三者の資金を代行で管理するのか、また仮想通貨は高リスク業務に当たるのかと問われた際の答えはいずれも「ノー」だった。
タイムラインが問題をよりはっきりさせる。2025年5月、マネーロンダリング懸念を理由にシティバンクがCapstoneの口座を閉鎖。すると送金は直ちにウェルズ・ファーゴへ移った。2026年2月、FBIがサクラメントの事業運営者Kotaro Shimogoriの自宅を捜索。4月2日になってはじめて、ドミニカのライセンスを持つデジタル銀行EQIBankが、金融資産の約8割が凍結されていたことを把握した。7月15日、民事没収の訴状が提出され、翌日、裁判官はその解凍申請を却下した。
ここが対照的だ。EQIBankによれば、金融資産の8割に当たる約8900万ドルが差し押さえられており、取り戻せなければ事業を継続できない可能性があると警告された。ドミニカの規制当局はEQIBankを強化監督の対象に指定し、清算も選択肢の一つになっている。一方でTetherの見立てでは、この上限は約6380万ドル。総資産に占める割合は0.034%未満で、41.1億ドルの超過準備に対しては約1.55%にとどまり、さらに15億ドルの営業利益（直近四半期）の半分にも満たない。USDTの準備とペッグは影響を受けていない。報告書上は四捨五入される程度に見える。しかし問題の当事者であるその銀行と、払い戻しを待つ顧客にとっては、死活問題だ。
本当に危険なのはTetherではなく、ステーブルコインのドルの入出金——現在も、複数の決済業者やオフショア銀行を“幾重にも迂回”している点にある。USDTはオンチェーンで数秒で着金する一方、鋳造と償還はこれらの人手による関門を通過しなければならない。チェーンが一層深くなるほど、連鎖全体を引きずり下ろし得るコンプライアンス上の失敗ポイントが一つ増える。Tetherは今年、米国の法執行当局に協力して3.44億ドル相当のUSDTを凍結し、約6100万ドルを取り戻すなど、より“筋が通った”通路に向かって進んでいる——Pave Bankへの出資や、USA₮を認可銀行に引き渡して発行させる構想だ。しかし、世界のUSDTの主体は依然としてオフショアの仲介に重く依存している。9月30日の裏付け準備の鑑証報告が、その資金について減損計上が必要になるかどうかを教えてくれるだろう。
あなたは、ステーブルコイン次の“地雷”はオンチェーンで起きると思う？それとも銀行の通路で起きると思う？コメント欄で話そう。
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毎日、ステーブルコインと規制のホットトピックを追いかけます。ニュースがどう起きたかを見るだけでなく、その裏にあるロジックとチャンスまでわかるようにお届けします 👀🚀
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9月14日、カリフォルニア東部地区連邦裁判所が没収命令を下した。約8400万ドルの銀行預金に加え、118万枚のUSDTが凍結される。資金の名義上の持ち主は、モンタナ州に登録され、サクラメントにオフィスを構える決済会社Capstone Ltdだ。この線を上流へ辿ると、Tetherと同じグループのある取引所が、背後に立つ2つの暗号資産関連会社として名指しされている——ただし、2社はいずれも何ら罪名を問われていない。
まずは資金の流れを見てみよう。2025年3月から12月にかけて、Capstoneのウェルズ・ファーゴ銀行の法人用口座からは7億ドル超が計上（振替）された。米国債に関連する分を除いても、なお約3.37億ドルが送金されており、その近三分の二は数百の受取人に流れている。しかも大半は米国外だ。CapstoneはFinCENにマネーサービス事業者として登録されているが、訴状によれば、シティバンク、ウェルズ・ファーゴ、JPMorganに自己紹介するときに使っていたのは「ITサービス会社」という肩書きだった。第三者の資金を代行で管理するのか、また仮想通貨は高リスク業務に当たるのかと問われた際の答えはいずれも「ノー」だった。
タイムラインが問題をよりはっきりさせる。2025年5月、マネーロンダリング懸念を理由にシティバンクがCapstoneの口座を閉鎖。すると送金は直ちにウェルズ・ファーゴへ移った。2026年2月、FBIがサクラメントの事業運営者Kotaro Shimogoriの自宅を捜索。4月2日になってはじめて、ドミニカのライセンスを持つデジタル銀行EQIBankが、金融資産の約8割が凍結されていたことを把握した。7月15日、民事没収の訴状が提出され、翌日、裁判官はその解凍申請を却下した。
ここが対照的だ。EQIBankによれば、金融資産の8割に当たる約8900万ドルが差し押さえられており、取り戻せなければ事業を継続できない可能性があると警告された。ドミニカの規制当局はEQIBankを強化監督の対象に指定し、清算も選択肢の一つになっている。一方でTetherの見立てでは、この上限は約6380万ドル。総資産に占める割合は0.034%未満で、41.1億ドルの超過準備に対しては約1.55%にとどまり、さらに15億ドルの営業利益（直近四半期）の半分にも満たない。USDTの準備とペッグは影響を受けていない。報告書上は四捨五入される程度に見える。しかし問題の当事者であるその銀行と、払い戻しを待つ顧客にとっては、死活問題だ。
本当に危険なのはTetherではなく、ステーブルコインのドルの入出金——現在も、複数の決済業者やオフショア銀行を“幾重にも迂回”している点にある。USDTはオンチェーンで数秒で着金する一方、鋳造と償還はこれらの人手による関門を通過しなければならない。チェーンが一層深くなるほど、連鎖全体を引きずり下ろし得るコンプライアンス上の失敗ポイントが一つ増える。Tetherは今年、米国の法執行当局に協力して3.44億ドル相当のUSDTを凍結し、約6100万ドルを取り戻すなど、より“筋が通った”通路に向かって進んでいる——Pave Bankへの出資や、USA₮を認可銀行に引き渡して発行させる構想だ。しかし、世界のUSDTの主体は依然としてオフショアの仲介に重く依存している。9月30日の裏付け準備の鑑証報告が、その資金について減損計上が必要になるかどうかを教えてくれるだろう。
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