利下げはそんなにすぐには来ないし、長期金利はまた 5.18% にぶつかってきています。この週は先に口座を整理します。
引けを見てみると、10年債は 5.184% で止まっていて、今週の 5.23% の高値まであと一歩というところです。ドル円は 157.2 まで下がり、円は1日でおよそ1%上昇しました。理由は2つです。ひとつは、評価が高いのでより高い金利で再計算されること。もうひとつは、円のキャリー取引が始まると気分が悪くなることです。割高なテックや小型株、そしてビットコイン関連は、たいてい最初に痛みます。
現金はまず $SGOV.ETF を置いておきます。0〜3か月の米国債はデュレーションが短く、利回りがさらに上がっても、少なくとも長期債の価格に引っ張られて振り回されにくい。爆発的に増やす役目はしません。ただ、お金を遊ばせないためのものです。
株は中身を分けて $QUAL.ETF と $JPM を見ます。QUAL は、利益が安定していて負債が比較的低い企業をスクリーニングしています。JPM の現在のTTM P/Eはだいたい14.5倍で、もし金利が上がっていくなら、その背景には景気や金融活動の強さがあるはずで、取引、投資銀行業務、利息収入にも支えがあります。
円の方向性は $MUFG を見て、原油価格とインフレ方向は小さめの比率で $XLE を見ます。MUFG は1日で上げすぎたら追いかけない。XLE は21銘柄で、エクソンとシェブロンが重めなので、テーマ枠は入れすぎないようにします。
$TLT は当面入りません。多くの人はオーバーソールドを見ると長期債を拾いたくなるようですが、今はまだ早いと思います。長期の利回りが下がらない限り、長期債は居心地よくならない。
今後見るのは1つだけです：10年債が 5.23% を上回ったところで定着するかどうか。
定着すれば、引き続き $SGOV 寄りで、長いデュレーションと高レバレッジはあまり触らない。5%未満に戻ったら、$QUAL と $JPM 、$TLT が再び監視リストに入ります。
まずは流動性を手元に残して、市場がこの金利の帳尻をきちんと計算し終えるのを待ちます。